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公司目前的量产车型有ES8、EP9、以及概念车EVE

2018-11-7 14:44| 发布者: admin| 查看: 99| 评论: 0|来自: 武汉夜生活网

摘要:  11月6日,备受关注的蔚来汽车发布了赴美上市后的首份财报。今年9月12日蔚来汽车在纽交所,以6.26美元/份的价格发行了1.6亿份ADS,公司通过发行共募集大约10亿美元。  根据财报内容,公司截止9月30日共交付ES8( ...

 11月6日,备受关注的蔚来汽车发布了赴美上市后的首份财报。今年9月12日蔚来汽车在纽交所,以6.26美元/份的价格发行了1.6亿份ADS,公司通过发行共募集大约10亿美元。

  根据财报内容,公司截止9月30日共交付ES8(一款高性能7座SUV)3368辆,其中单9月份ES8的交付量就达到1766辆,比上月上涨了58%。公司2018年6-9月的交付量分别为100辆、381辆、1121辆和1766辆。

  数据来源公司财报,制图老虎证券

  蔚来汽车Q3财报亮点

  (1) 公司第三季度收入为14.69亿元,比第二季度上涨3095.3%

  (2) 第三季度毛利为-7.9%比第二季度的-333.1%大幅收窄。

  (3) Q3运营亏损为28.09亿元,比第二季度上涨了49.9%。去除股权激励后,在非美会计准则下,公司的运营亏损为23.77亿元,比Q2上涨31.3%。

  (4) 公司第三季度净亏损28.1亿元,比第二季度上涨了56.6%。

  (5) 归属公司股东的净亏损为97.56亿元,比第二季度上涨了59.7%。

  (6) 每份ADS稀释后亏损为42.59。

  (7) 公司截止第三季度持有的现金及现金等价物共91.53亿元。

  数据来源公司财报,制图老虎证券

  第三季度蔚来汽车实现了多项里程碑。截止十月,公司共向中国170个城市的顾客交付了4941辆ES8s。蔚来公司的换电站很好的支持了蔚来汽车的正常行驶,此外公司通过APP运营的蔚来社区获得了大量的正面反馈。

  目前有12家NIO House 和9家Pop up实体店分别坐落于中国19座城市。公司主要量产汽车ES8的销售渠道与生产能力在持续扩张。公司很有信心完成2018年底交付1万辆ES8s的销售目标。

  成本情况

  公司2018年第三季度的主营业务成本为15.859亿元,比第二季度上涨了696.2%。主要的原因是公司交付ES8s后可以进行收入确认。公司2018年第三季度的研发费用为10.23亿元,按年上涨33.7%。公司第三季度的销售管理费用为16.7亿元,按年上涨208.9%,环比上涨74.6%。

  可转换可赎回优先股对亏损的修正

  公司第三季度归属股东的净亏损为97.568亿元,但由于公司于9月12日进行IPO,所以可转换优先股自动回归到赎回价值并转化成公司的股票,所以原先的优先股增值产生的当期亏损消失,经过上述及其他项目调整,公司归属股东的净亏损由97.567亿元下降到23.702亿元。

  数据来源公司财报,制图老虎证券

  此外,公司的所有者权益从2017年的负115.91亿元上升到2018年9月份正的91.62亿元。

  那么,放眼未来,蔚来汽车是否依旧可期?本文中老虎研报将为读者点评。

  中国电动车市场广阔

  根据《2018全球电动汽车展望》报告显示,到2017年为止,全球电动汽车保有量(包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车)超过300万辆,相比2016年增长了57%,打破历史记录。

  其中,中国的电动汽车保有量达到了123万辆左右,是电动汽车保有量最高的国家,占全球电动汽车保有量的40%左右。排在第二名的是欧洲,保有量约为82万辆。美国电动汽车保有量大约为76万辆,排在第三。

  数据来源于IEA,制图老虎证券

  老虎证券投研团队认为,近年来在国家新能源政策的支持下,中国电动车行业发展速度很快。2017年中国的电动汽车保有量达到了123万辆左右。但是,再看看整个2017年中国汽车市场,全年累计销量达2376.44万辆,也就是说电动车市场相当于整体的不足10%,这个比例不算高。应该说中国的电动车市场还有很远的路要走!

  电动车市场目前出现鱼龙混杂的态势,就国外来说,我们熟知的是马斯克的特斯拉,而就国内来说,我们比较熟知的就是李斌的蔚来。下面就来对比一下这两家:

  目前特斯拉旗下的产品有4款:MODEL X、MODEL S、MODEL 3、ROADSTER,在售的是前三款;

  蔚来旗下主要有三款产品:量产车ES8、EP9和EVE概念车,并计划2018年年底推出第二个量产车型ES6,预计在2019年开始交付,定位是5座电动SUV,预计价格低于ES8。

  就刚刚公布的第三季度ES8的产量总计为4206辆,而第二季度的产量为500辆。第三季度ES8的交付量达到3268辆,而第二季度交付的是100辆。

  对于第四季度,蔚来预计ES8的交付量介于6700至7000辆之间,较2018年第三季度增加约105.0%至114.2%。

  以下是特斯拉Q3的产量的图:

  相比于国外的慢工出细活儿,国内的电动车生产商是大刀阔斧,交付量赶超特斯拉不是梦。

  根据公路飞行公众号的假设:蔚来在2021年前,将陆续推出三款产品,持续扩张直营店规模,延续ES8的定价策略,中国新能源车市场平稳发展。给出了乐观、中性、悲观三种情况下蔚来的年销量预测,到2021年,分别是10万+,5万+以及不足3万。

  制图老虎证券

  应该说困扰特斯拉的交付量问题并不会出现在蔚来身上。

  营收

  蔚来的收入主要来源2方面:分别是卖出收入和服务收入。

  卖车收入。目前ES8的补贴前售价44.80-54.80万元,若采用电池租赁方案,加上补贴,顶配车型在38万元。这个定价目标是中高端市场。

  服务收入主要包括三个方面:电池租赁,能量无忧,服务无忧。电池租赁即ES8采用现在少付10万元、未来每个月多付1280元的电池租用政策,降低了购车门槛,同时缓解了电池可持续性问题。

  蔚来汽车自 2018 年 6 月才开始有销售收入,2018上半年的销售收入约为 4600万元。3季度收入为14.69亿元,同比增长3095%

  巨额亏损

  老虎证券投研团队认为,蔚来的最大挑战不是销量、营收、 而是盈亏。蔚来第三季度净亏损高达28.1亿元。对于初创公司能否控制费用是最大的挑战,因为蔚来现阶段每造一辆车亏损66万,融到的钱能花多久?吃政府补贴始终不是长久之计,蔚来的未来仍旧可期?

  老虎证券提示:证券投资是一项有风险的投资行为,投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策,本文只为投资者提供投资知识学习资料,并不构成任何投资建议。


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